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在销售和营销费用中，广告费用在2018年第三季度中占到了9.782亿元人民币（约合1.422亿美元），较2017年同期的5.412亿元人民币增长80.7%。这一增长主要源自于该季度中在公司旗下应用上发起的促销活动。2018年第三季度的非广告销售和营销费用为9.419亿元人民币（约合1.369亿美元），较2017年同期的8.050亿元人民币增长17.0%。非广告销售和营销费用包括公司销售、销售支持、客户服务和营销经销商管理人员的工资、福利、佣金和股票奖励支出、线上和线下推广以及其他与销售和营销活动有关的运营开支。

除了证明自己有能力回到巅峰，罗切特还在比赛中的泳帽也吸引人们注意，上面能看到佛罗里达玛乔丽·斯通曼·道格拉斯高中的标志，这所高中在今年二月发生枪击案，造成多人死亡，其中包括该校游泳队长陶瑞特，他是有天赋的游泳运动员，生前正为参加东京奥运会奋战。

指引包括总则、数据治理架构、数据管理、数据质量控制、数据价值实现、监督管理和附则等七章，共五十五条。首先，指引明确了数据治理架构。除了对董事会等的职责分工作出要求，指引还指出，银行业金融机构应当确定并授权归口管理部门牵头负责实施数据治理体系建设，协调落实数据管理运行机制，组织推动数据在经营管理流程中发挥作用，负责监管数据相关工作，设置监管数据相关工作专职岗位。银行业金融机构可根据实际情况设立首席数据官。

仅仅从增速上看，5月份社会融资存量增速为10.3%，而4月份为10.5%，显然，社融规模存量同比增速下滑，仍然很温和，流动性紧缩的状况并不明显，从增量规模来看，中国5月社会融资规模增量7608亿人民币，创22个月新低。从5月份人民币贷款增加来看，规模达到1.15万亿元 同比多增405亿元。可见，银行信贷规模并没收缩。从具体数据看，除了委托贷款出现同比下降之外，其他贷款余额均出现攀升。

图9：食品制造业量价齐升，景气周期处于上升通道资料来源：Bloomberg，天风证券研究所2）被动去库/景气度反转回升的行业计算机及电子产品行业即将景气反转。行业自2018年2月开始去库，下行超过22个月，考虑到以往行业下行期大致为18~24个月，当前库存同比企稳，行业PPI自2018年5月后持续回升，后续转为补库后景气度有望上升。代表半导体龙头股表现的费城半导体指数自18年年底触底以来一直呈现强势上行态势，带动整个个计算机及电子产品行业景气度向上。

图12：橡胶产品行业库存可能已到经验底部资料来源：Bloomberg，天风证券研究所建筑机械、农用机械和工业机械分别占机械制品库存的7.9%、5.8%和12.0%。建筑机械主要受美国房地产市场回落的滞后影响，农用机械受到贸易摩擦对美国农业生产的影响，工业机械跟随制造业景气周期下滑，但贸易摩擦前置了企业去库存的行为，自2019Q4起转为补库。2019年以来的房地产销售回暖将带动建筑机械滞后性补库，和2020年的贸易摩擦阶段性缓和也会提升农业生产和工业生产的景气度，机械设备制造可能在2020年景气度开始回升。