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上海石化认为，本轮石化行业景气度可能自2018四季度起逐渐从高点回落。“目前国际原油供需已基本平衡，下半年国际地缘政治局势将成为导致国际原油价格上下震荡的主要推动因素，美国对伊朗的严厉制裁可能进一步推高国际原油价格冲破80美元/桶。油价的高企，会带动煤化工、电动车等替代产品的发展。而且今年四季度起，多个世界级民营炼化项目将相继投产，普遍为大炼油、大乙烯、大芳烃，届时将给石化行业带来较大冲击，加剧石化行业市场竞争。”

2018H公司发电量72亿吨，同比增长20.0%，售电量64亿吨，同比增长18.5%。2018H火电板块毛利率同比上升4.64%，但依然亏损，当期毛利率为-10.06%。3．费用率下滑对冲毛利率下滑。2018H公司期间费用率为17.1%，同比下降3.2个百分点，三大期间费用分项均实现同比下降，其中，2018H销售费用率7.6%，同比下降1.9个百分点；管理费用率6.9%，同比下降0.4个百分点；财务费用率2.6%，同比下降0.9个百分点。具体来看，销售费用的下降主要来自运输费用的减少，2018H运输费用8.2亿，同比减少3.9亿，降幅47%。费用率下滑对冲毛利率下滑，使得公司的净利率同比增加，2018H公司净利率为8.38%，去年同期为7.76%。

4、设立多项投资基金，积极建设行业生态圈今年10月公司发布《子公司参与设立投资基金公告》，公告显示公司出资9900万元设立设立湖南番茄叁号私募股权基金，持股占比99%。公司积极寻求并购机会，未来有望增厚公司业绩。5、盈利预测：预计17-19年实现营业收入39、45、52亿元，同比分别增19%、17%、15%；实现净利润4.95、6.41、8.20亿元，同比分别增30%、30%、28%。对应18年27X，给予公司合理估值30X，对应目标价46.8元，“增持”评级。

磷酸铁锂收入增量空间有多大？我们做一个极限假设，假设2019年A00和PHEV乘用车全部转用磷酸铁锂电池，LFP单价为0.96元/Wh（含税），则对应LFP收入增量空间为84.27亿元。磷酸铁锂增量利润增量空间有多大？我们做悲观、中性、乐观三种假设，行业净利率对应8%、10%、12%，则对应LFP利润增量空间悲观、中性、乐观分别为6.74亿元、8.43亿元和10.11亿元。

公司前三季度业绩稳健增长，同样建议重视景观照明工程行业高景气现状公司2018年前三季度营收增速29.32%，归母净利润增速57.34%。中期景观照明工程行业的高景气度，叠加公司在上市初期较好的财务扩张能力（资产负债率仅30.7%，在工程行业处于低位），公司中期业绩有维持稳健增长。未来随着智慧路灯项目进入运营阶段，公司现金流将逐步好转，同时业绩的波动性也有望显著下降。

同时，公司公告，本次新增股份的发行价格为3.27元/股，新增股份数量为53.47亿股将于1月31日上市，本次发行完成后，公司总股本将增加至61.67亿股。1月22日，公司公告完成股份协议转让后，李永新将直接持有7269.66万股，占总8.86%，中公合伙直接持有8000万股公司股份，占总股本9.75%。